プログラム
第1部｜17：00～17：30
講義「スタートアップM&Aはなぜ難しいのか—ヒト・カネ・契約の基礎知識」
クレジオ・パートナーズ株式会社　 佐藤大嗣

スタートアップM&Aと中小企業M&Aの決定的な違い——それは、オーナー1人の決断では売れないことです。赤字を掘りながら事業を伸ばすビジネスモデルゆえに、調達のたびに「異なる条件・異なる思惑を持つ株主」が層のように積み上がっていく。この構造から出発し、株主間の利害の衝突がどこで生まれ、どう解きほぐすのかを4つのステップで解説します。

1｜なぜ株主は増えるのか、そして、もし将来M&Aしたいなら
Jカーブと投資家側の事情から株主が増える必然を押さえたうえで、株主の多さがSPA締結やデューデリジェンスにどう効いてくるかを整理します。株主は少ない方がよい理由をお伝えします。

2｜株主それぞれの思惑——利害が衝突する6つの要因
投資期間、リターン目標、リスク許容度、投資目的、情報とコントロール、組織内政治・レピュテーション。同じ売却価格でも、エンジェル・VC・事業会社・創業者にはまったく違う景色が見えています。株主属性別の力学を解説します。

3｜よくある衝突4パターンとその処方箋
「まだIPOを目指せる」vs「この条件で十分だ」、「競合には売ってほしくない」vs「一番条件が良い相手に売りたい」、優先分配権による手取りの逆転、拒否権の乱立。実務で繰り返し起きる衝突を、法務・財務・プロセスの3つのアプローチでどう解くかを整理します。

4｜VCを知る——ファンドのしくみと行動原理
ファンドの器と10年という寿命、管理報酬とキャリー、なぜ100倍を狙う設計なのか。第2部で梶谷氏に問いを投げる前提として、VCの行動原理を基本から理解します。

第2部｜17：30～18：30
対談「VCのイグジット判断の内側——NOW梶谷氏に聞く」
NOW株式会社　梶谷亮介氏 × クレジオ・パートナーズ株式会社　佐藤大嗣

第1部で見た構造が、実際のVCの判断にどう表れるのか。現役VCに実際のところを聞きます。明日から使える実践知を持ち帰っていただける内容です。

テーマ1｜VCの意思決定の内側
VCファンドの論理と実際を、その内側から語っていただきます。

テーマ2｜起業家はVCとどう向き合うべきか
創業者から「M&Aで売りたい」と相談されたとき、VCは最初に何を確認するのか。ファンドリターナー候補と見ていた会社が10億円でのM&Aを望んだら、率直にどうするのか——M&Aという選択肢を意識し始めた起業家にこそ聞いてほしいテーマです。

テーマ3｜地域中核企業はスタートアップM&Aにどう向き合うか
全国区のVCから見て、地域企業はどのような買い手候補として映っているのか。地方のスタートアップに投資するとき、期待するエグジットは変わるのか。地域の事業会社・金融機関に望むことを率直に語っていただき、地域企業がスタートアップM&Aの当事者になるための道筋を探ります。

テーマ4｜経営者・VC・買い手の三者がうまく協働するためには
これまでのご経験から、ディールが揉めるときに何が起きているのかを掘り下げます。

18：30～18：45
Q&A・クロージング
会場・オンラインから寄せられた質問に、その場でお答えします。

第3部｜18：45～20：00
ネットワーキング （現地参加者限定）
セミナー終了後、登壇者・参加者同士で自由に交流いただける時間をご用意しています。梶谷氏・佐藤に直接質問したいこと、時間内に聞ききれなかったことは、ぜひこの場でお聞きください。

スタートアップ、地域企業、金融機関、士業——普段は接点の少ない立場同士が出会えることも、本セミナーの価値のひとつです。名刺をお忘れなく。